需求外弱内强 4月底5月初内外棉价差结束倒挂

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4月份棉纺织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉价差倒挂局面。

旺季纺企生产积极

4月份棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据卓创资讯监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到75%，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天。开工负荷及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

减产预期浓厚

据卓创资讯4月份调研，2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，卓创资讯根据调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16%。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5-7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年度棉苗生长进度较去年同期或推迟10-15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。业者对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37%。

国外宏观市场仍存隐忧

4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初美国农业部（USDA）公布的数据显示，预计本年度中国棉花消费为794.7万吨，环比3月预估增加1.39%；而国外地区年度棉花消费量预估为1604.1万吨，环比下降0.58%。此外，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环比下降57%，较4周均值下降72%，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

虽然国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加4月棉花种植期，极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

综合来看，据卓创资讯监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正，截至5月5日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

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