越秀房托(0405.HK)：潜力释放加速，凸显优质资产价值

今年上半年，在整体国民经济缓慢复苏，商办市场活跃度不足的环境下，不少商办楼宇租金和租率双双下滑。在此背景下，能够稳健经营，迸发出新增长潜力的房托基金，才能吸引投资者的目光。

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8月15日，越秀房产信托基金(0405.HK)公布2023年中期业绩，期內实现总收入10.61亿元人民币，较上年同期增长12.4%、物业收入净额7.63亿人民币，较上年同期增长11.0%，可见业务回稳。

稳健经营，业务表现回升

从财报上来看，公司收入主要来自物业组合收入。其中多处资产的业绩表现回升，以广州越秀金融大厦为例，上半年实现收入2.0亿元，出租率达到89.1%，期间完成续租2万平方米、整体续租率86.1%、重点租户续租率94%、并引入了多家百强央企和行业领军企业，下半年更有大型品牌律所入驻全层，取得了优异表现。

即使外部环境复杂多变，从越秀房托的业绩中仍然能够清晰的看到其稳健经营的态势和长期主义的价值观。越秀房托在上半年完成人民币15亿元上海自贸区债发行和人民币40亿元跨境直贷首期人民币15亿元提款，提前置换了今年到期的融资，并把握人民币融资成本利差窗口，以合理的成本采取外汇对冲工具监控融资外汇敞口，合理管控流动性风险，并有效减少了融资成本。

此外，此次公告显示，每基金单位中期分派0.0541人民币。尽管中期分派有所下降，但与2022年度下半年相比，下降比例有所收窄。伴随后续市场复苏，公司可分派收入仍然具备提升空间。

催化剂明显，估值修复正当时

展望后市，我们也能更清晰的观察到公司面临多个潜在的催化剂。

首先，证监会表示当前正着力推动REITs市场常态化发行，着力完善基础制度、加强市场监督等。相信后续一旦政策落地，市场活力得以激发，越秀房托有望吸引更多的投资者，获得估值修复乃至重估的机遇。

其次，越秀房托下辖各大物业资产位于各城市核心商业区域，与消费景气度具有强关联性。随着下半年恢复和扩大消费政策文件的逐步出台实施，办公及消费需求持续增长，核心一线城市的写字楼需求和购物中心、酒店客流量将迎来复苏。预计将进一步提升公司物业资产价值，成为公司业绩增长的重要推动力。

再者，越秀房托采用新发展思维，搭建产业生态圈，在写字楼业态打造“产品+服务+社群+资源”为维度的办公生态平台，增强租户粘性；在零售商场业态迎合新新兴消费模式，参与“悦潮节”等原创营销推广，挖掘更多消费场景；在专业市场业态强化专业运营与服务，率7家优质原创品牌参展，实现订单与销售额的双增长。越秀房托将深入挖掘现有物业发展潜力，并持续增强产品内容力与影响力。

最后，越秀房托积极推进资产增值工程，预计投入5000多万元进行项目资本化升级。财报表示，公司下半年将积极推进多项资产增值工程。由此可见，伴随着存量资产的不断改造升级，越秀房托将充分实现现有物业的保值与增长。

结语：

眼下随着提振经济和促进消费的政策不断出台，经济迎来修复趋势。同时，当前市场对于美联储本次加息周期即将结束的预期也在升温，这使得低波动，稳收益的房托基金、以至固定收入类产品的表现有望上行。

在这个背景下，越秀房托凭借其融资通畅且旗下资产具备持续向上的业绩空间，特别是在宏观压力持续存在的情况下，背靠国资，在经营层面更具稳健性，无疑能在竞争激烈的市场中脱颖而出。

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